|
Если ещё весной Экспертный совет по экономике ссылался на шансы финансируемого за счёт долга финансового пакета, то теперь он разочаровался: менее половины расходов из специального фонда на инфраструктуру и климатическую нейтральность можно классифицировать как "дополнительные". Это имеет последствия - для роста и для увеличения соотношения долга к ВВП.
Таким образом, пять членов группы проявляют большую сдержанность в отношении дальнейшего экономического развития, чем федеральное правительство.
ВВП в 2026г. может вырасти на 0,9%. Но этот прогноз ниже прогноза федерального правительства, который предполагает рост на 1,3%.
В этом году минимальный рост составит 0,2% (см. таблицу). Таким образом, Совет пересмотрел свой прогноз по сравнению с весенним отчётом на 0,2 п.п. в сторону повышения.
Инфляция потребительских цен в 2025г. составит в среднем 2,2%, а в 2026г. — 2,1%. Базовая инфляция в 2025г. составит в среднем 2,7%, а в 2026г. — 2,5%.
Риски снижения прогноза по немецкой экономике могут быть связаны с расходованием средств специального фонда инфраструктуры и климатической нейтральности. С одной стороны, средства могут расходоваться медленнее, чем предполагается в прогнозе, в результате чего фискальный импульс на 2026г. будет меньше. С др. стороны, в зависимости от загрузки производственных мощностей, финансовый пакет может вызвать неожиданно высокое давление на цены.
Сдержанное восстановление, которое наметилось летом 2025г. в обрабатывающей промышленности, сошло на нет. Так, в 1-м полугодии 2025г. объём заказов из-за рубежа вырос, но в августе вернулся к уровню начала 2025г.
Лишь деловые ожидания в октябре снова улучшились, но по-прежнему остаются на низком уровне.
Наблюдаемое с 2023г. снижение экспорта, вероятно, будет и дальше сдерживать рост в 2025г., в то время как импорт будет расти. С начала 2025г. протекционистская и нестабильная торговая политика США, а также укрепление евро дополнительно негативно сказываются на экспорте немецких компаний. Хотя в 1-м кв-ле 2025г. частное потребление значительно выросло, в прогнозируемом периоде не ожидается каких-либо сильных импульсов. После нормализации нормы сбережений в 1-м полугодии 2025г. рост потребления в 2025 и 2026гг., вероятно, останется умеренным ввиду лишь небольшого роста реальных зарплат в прогнозируемом периоде.
Инвестиционная деятельность предприятий, вероятно, останется сдержанной из-за низкой загрузки производственных мощностей и слабых продаж на внутреннем и внешнем рынках. Однако со следующего года расходование средств из финансового пакета, принятого в марте 2025г., должно дать импульс к расширению инвестиций в строительство и оборудование.
Налоги на прибыль предприятий – в Германии, в частности, налог на прибыль корпораций и налог на коммерческую деятельность – являются важным фактором привлекательности страны как места для ведения бизнеса и инвестиций. В то же время они вносят значительный вклад в общий объём налоговых поступлений – в 2024г. около 12%.
Эффективная средняя налоговая нагрузка в Германии, которая в настоящее время составляет 28,5%, является высокой по сравнению с др. крупными промышленно развитыми странами или соседними европейскими странами. В соответствии с недавно принятой программой немедленных налоговых инвестиций, к 2032г. она должна снизиться до уровня ниже 25%.
Геополитические изменения в международной торговле, рост цен на энергоносители в результате войны на Украине, а также долгосрочные тенденции, такие как декарбонизация, цифровизация и демографические изменения, ускоряют структурные преобразования в Германии. До сих пор доля обрабатывающей промышленности в создании добавленной стоимости оставалась относительно стабильной благодаря исторической специализации и преимуществам местоположения. Тем не менее, структурные изменения тормозят рост общеэкономической производительности, поскольку сектора с относительно низким ростом производительности, особенно в сфере услуг, приобретают всё большее значение. Эта тенденция, вероятно, сохранится.
Кроме того, структурные изменения сопровождаются изменением спроса на рабочую силу. Это может привести — особенно если происходит очень быстро — к значительным трениям и затратам на адаптацию для предприятий и работников. В то время как профессии в сфере промышленного производства (относительно) теряют своё значение, растёт спрос на профессии в сфере услуг и на более квалифицированную рабочую силу.
Некоторые регионы и профессиональные группы выигрывают от структурных изменений, в то время как другие страдают от них. Регионы, которые уже подвергались структурным изменениям в прошлом, будут затронуты и текущими доминирующими факторами структурных изменений. Однако в будущем всё большее влияние будет оказываться и на регионы, которые до сих пор были стабильными с точки зрения структуры и сильными с экономической точки зрения. Эти регионы характеризуются, среди прочего, высокой долей занятости в наукоёмкой обрабатывающей промышленности
По материалам немецкой прессы, ноябрь 2025.
|
